股指期權八問八答

　　1、滬深300股指期權首批上市合約月份中，為什么從2020年2月合約開始加掛?

　　中金所結合期貨市場合約掛牌的特點，綜合考慮各方面的情況，在征求市場意見的基礎上慎重做出決定，將2月合約定為最近月合約，給予交易者一定的適應時間，確保滬深300股指期權平穩上市、安全運行。

　　2、滬深300股指期權保證金調整系數為10%，最低保障系數為0.5，請問這一設置有何考慮?

　　滬深300股指期權合約的保證金模式目前采用傳統保證金模式，較符合中國境內市場的發展現狀。從境外一些市場，特別是亞洲幾個較為成功的新興市場發展路徑來看，在市場發展初期，大多先采用傳統保證金模式。

　　滬深300股指期權的保證金調整系數10%與股指期貨保證金水平保持一致，最低保障系數0.5設置了虛值期權的最低保證金水平，約為股指期貨保證金水平的一半，這一設置是出于風險控制等方面的考慮。

　　3、滬深300股指期權上市初期，采取持倉限額的手段是出于什么考慮?同一客戶某一月份的持倉限額為5000手的設置是出于什么考慮?

　　持倉限額是避免風險過于集中、防范市場操縱的有效措施。滬深300股指期權的持倉限額設置為5000手，與滬深300股指期貨保持一致。

　　4、滬深300股指期權的手續費標準為每手15元，設置這一標準有何考慮?

　　目前的滬深300股指期權手續費設置相對較高，可一定程度防范市場過熱。

　　5、上市通知中明確了做市商的持倉限額，做市商較其他投資者在滬深300股指期權上為什么擁有更高的持倉限額?做市商對滬深300股指期貨所有月份合約單邊持倉限額20000手是如何考慮的?

　　期權做市商是不以方向性交易為目的的，其主要義務是為大部分期權合約提供買賣雙邊報價、為投資者的詢價提供回應報價，從而為期權交易提供流動性，同時引導市場合理定價。因此，為了匹配做市商的義務，通常在期權上給予做市商更高的持倉額度。

　　為便于做市商靈活運用不同月份的股指期貨合約進行風險管理，做市商在滬深300股指期貨上的持倉限額維度設置在產品上。整體上看，做市商在滬深300股指期貨產品上的持倉限額水平與一般客戶在滬深300股指期貨所有月份合約合計后的持倉限額水平一致。

　　6、滬深300股指期權為什么對期權合約設置詢價時間間隔約束?

　　對期權合約提出詢價時間間隔要求是為避免投資者在同一期權合約上頻繁詢價，優化技術資源。

　　7、滬深300股指期權上市初期執行較為嚴格的交易限額制度是出于何種考慮?

　　滬深300股指期權上市初期執行較為嚴格的交易限額制度，管控市場熱度，確保產品平穩運行。

　　8、滬深300股指期權上市初期對深度虛值期權執行交易限額制度是出于何種考慮?

　　深度虛值期權價格較低，價格波動百分比較大，個別投資者對其風險的認識尚不全面。滬深300股指期權上市初期對深度虛值期權執行交易限額制度，可避免投資者過度交易深度虛值期權，引導市場建立理性的投資文化。

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