亚洲 另类 小说 国产精品

  • <optgroup id="ec2ec"></optgroup>
  • <center id="ec2ec"></center>
  • 歡迎來到中信建投期貨河北分公司---一家專注于股指、原油、商品期貨期權開戶的期貨公司! 設為首頁  |  收藏本站

    期貨品種

    低硫燃料油-基礎入門知識篇

    導讀:期盼已久的低硫燃料油期貨合約(LU)已經上市一周,雖然LU在6月22日上市首日,一度大漲16%至2763元/噸,但是截至7月1日,LU日盤收盤價僅為2553元/噸,價格回落明顯。究其主要原因,一方面,國際原油價格在近段時間有所回落,另一方面,LU上市首日,市場推漲情緒濃厚,LU盤面價格相較于舟山低硫船舶加油價和外盤低硫燃料油價格都明顯被高估。

      為了讓投資者進一步了解低硫燃料油的基礎知識,不至于當一個“燃料油小白”,本篇主要從“全球船用燃料油市場”、“我國燃料油的定價”和“影響LU價格因素”三個部分大致介紹燃料油的基本面情況。

      一、全球船用燃料油市場

      從2019年全球船燃主要消費地來看,最主要的幾個國家或者港口都集中在新加坡、美國、中國、富查伊拉、鹿特丹和巴拿馬等地。其中,由于新加坡具有得天獨厚的地理優勢(地處于馬六甲海峽的出???,直接連接西邊的原油主產國和東邊的成品油消耗大國),新加坡現已成為亞太石油貿易的樞紐和亞洲成品油定價中心。然而,新加坡自身并沒有原油資源,主要作為油料調和地。美國、巴西和ARA(阿姆斯特丹、鹿特丹、安特衛普)地區擁有高、低硫調油料的資源,中東和俄羅斯則主要擁有中、高硫調油料的資源,它們都會通過船運的方式,把調油料出口至新加坡進行燃料油的調和。船用燃料油調和好之后,新加坡再把燃料油出口至地處東北亞的中國、韓國和日本。值得注意的是,由于此前國內煉廠受政策的影響,并不直接生產保稅燃料油。所以這也是為什么國內的外貿燃料油(保稅船用380CST,CST為運動粘度)基本都會從新加坡進口,且定價都會參照新加坡的燃料油價格。

      目前上期所燃料油期貨并不是國內熟知的內貿燃料油,內貿燃料油運動粘度一般為180,主要由我國內河江船和江海直達船舶使用,為我國本土的煉廠和調油商調和而來。上期所上市的燃料油期貨合約(FU)和此次上市的低硫燃料油期貨合約(LU)交易標的均為保稅燃料油。保稅燃料油是指僅對國際航線運營船舶加注,進口和銷售免征進口關稅、增值稅、消費稅,存儲在海關指定和監管的保稅油專用庫的燃料油。

      二、我國燃料油的定價

      我國高硫燃料油(FU)定價基準為:(新加坡MOPS 380CST價格+升貼水+運費)*匯率+其他雜費(其他雜費包括兩方面:

    1、港口費用:港務費、油污損壞賠償基金、港口設施保安費、引航費、引航附加費、拖輪費、停泊費等;

    2、港雜費:貨代費、船代費、碼頭裝卸費、代理費等)。其中,MOPS 380CST價格占整體價格比重的97%左右,升貼水占3%左右,升貼水取決于當地市場現貨供需基本面的情況,供應緊張,貼水上升,反之下降。

    假設要將新加坡保稅燃料油轉運至境內,成本公式為:[(MOPS 380CST價格+貼水)×匯率×(1+關稅稅率)+消費稅]×(1+增值稅)+其他費用,其中,增值稅率:13%,進口關稅稅率:1%,消費稅率:每噸1218元,一般情況下,其他費用可以大致算成100元/噸。

      至于亞洲市場低硫燃料油的定價基準,目前依舊參考新加坡市場,主要由新加坡10ppm柴油價格+正負貼水后形成(MOPS SGO10ppm價格 +正負貼水),SGO:Singapore Gas Oil。在出口退稅和配額政策出臺之后,國內煉廠逐步釋放低硫產能,且煉廠退稅后的生產成本低,國外進口成本較高,未來國內的低硫燃料油不僅產量充足,且具有成本優勢。一方面可能導致未來從新加坡的進口低硫燃油的量減少,另一方面也可能導致之前去新加坡和香港加油的量保留在國內加注。

      需要注意的是,普氏公開市場是指每天16:00-16:30在普氏公開報價系統上由準入的各大石油公司、貿易商等市場參與者進行公開現貨報價的平臺,燃料油只是其中的一個品種。主要目的不是為了進行燃料油實貨的交割,而是為了形成一個透明的市場價格。普氏價格并不是當天裝船的燃料油現貨價格,而是15天后交貨的價格。根據亞洲地區的貿易習慣,大多數公司都傾向于提前買貨,而賣方也傾向于提前賣貨,因此大多數的實貨交割都集中在未來15-30天這個時間段。

      三、影響LU價格的因素

      1、國際原油價格的變化。

    目前國際原油價格雖有所反彈,但仍處于歷史較低水平,如果疫情能逐步得到好轉,原油能逐步企穩回升后,那大概率低硫燃料油價格也會緩慢回升。

      2、國外低硫燃料油價格也就是新加坡市場低硫燃料油價格的變化。

    普氏每天會有低硫燃料油的(VLSFO 0.5%)報價,不過普氏需要另外付費購買,個人投資者跟蹤較難。

      3、國內煉廠的低硫燃料油現貨價格。

    由于低硫燃料油作為調和油,汽、柴油有可能成為調和低硫燃料油的調和組分,所以說如果它們的利潤比低硫燃料油高,那么更多的調和料就會流向較為輕質的汽柴油當中。目前來看,國內的汽柴油的需求恢復較前期恢復明顯,那么更多的低硫燃料油組分(低硫渣油、減壓柴油)流入FCC或者RFCC裝置中主產汽柴油,緩解低硫油供應過剩的局面,一定程度上有利于低硫燃料油價格的上行。

      4、國內低硫燃料油供應端。

    隨著國內煉廠低硫產能的不斷擴張,生產和存儲工藝不斷成熟,未來低硫產量肯定會有所提升,一定程度上利空國內LU的價格。

      5、國際航運需求的影響。

    低硫燃料油主要用途為航運,目前BDI指數受到國內基建恢復,鐵礦石進口量上升,船運需求快速恢復的影響,波羅的海干散貨指數(BDI)反彈至2019年的高位。但是原油運價指數(BDTI)和成品油運價指數(BCTI)受到全球原油的減產、囤油需求的減弱和部分國家或地區成品油需求仍未恢復的影響,仍處于歷史較低位置。中長期來看,航運業需求恢復的彈性更大,船燃剛性需求存在,利好低硫燃油需求端。

      6、重質燃料油庫存。

    目前ARA、新加坡和富查伊拉庫存仍處于較高位置(雖然并無詳細高、低硫分項數據,但由于低硫燃料油為主要用油,推測大多數重質庫存仍為低硫燃料油),持續的高庫存一定程度上壓制新加坡低硫燃料油價格。

      四、小結

      最后,從LU的持倉和成交量來看,并沒有達到預期水平(可能由于需要額外開通交易權限和較高保證金),預計隨著國內低硫燃料油市場的不斷發展和成熟,后期持倉和成交量仍會穩步上升。從LU的價格走勢來看,經歷前期大漲大跌之后,走勢似乎趨于平穩。中長期來看,如果原油能企穩回升,加之船運需求的反彈,處于價格歷史低位的低硫燃料油仍有一定上漲的可能性。

      作者姓名:李彥杰

      期貨從業資格號:F3005100

      期貨投資咨詢號:Z0010942

      研究助理:劉書源

      期貨從業資格號:F3066303

      以上就是小編為您整理的”低硫燃料油基礎知識“http://www.muddyhammock.com/news/759.html,如需了解更多資訊,歡迎咨詢:(電話:0316-2326371,QQ:599042080


    關鍵詞:低硫燃料油、能源化工
    標簽:能源化工




    用戶評論

    來自聊城的客戶評價:

    國內目前可以交易的期貨品種挺多,其中有農產品、工業品、金屬及金融期貨品種,期貨平臺哪家好這個不重要,關鍵要選擇好的期貨公司。

    來自新鄉的客戶評價:

    中信建投期貨的消息一直都很及時的,我就是在他家開的戶,做的很好。

    來自深圳的客戶評價:

    文章寫的很好,條理很清晰,公司專業值得信賴。

    相關文章推薦

    亚洲 另类 小说 国产精品
  • <optgroup id="ec2ec"></optgroup>
  • <center id="ec2ec"></center>